6月10日晚间，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（以下简称《意见》），其中提到，“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市”。

　　《每日经济新闻》记者注意到，此前不乏内地上市公司从H股回归A股的案例。如国联证券（现更名为国联民生）、中金公司、中国银河、中芯国际等均是实施“先H后A”路径，总体来说，从H股回归A股多选择上交所为主。深市“先H后A”案例相对较少，较为典型的是中集车辆2019年H股上市后，于2021年登陆创业板。

　　上述《意见》引发市场关注，主要源于市场期待采用红筹架构的大湾区企业在深交所二次上市能够破冰。

　　港交所上市的集团公司，常见架构可分为红筹架构和H股架构两种，其中红筹架构主要是指通过搭建并重组境内外架构的方式，使中国境内权益主体由红筹架构下拟境外上市主体实现并表。H股指中国境内注册的股份公司作为上市主体，在境外发行股票并上市的架构，即境内企业直接境外上市。

　　中集车辆2019年H股上市后2021年登陆创业板，即在港交所采取的H股上市架构。目前红筹企业回归深交所尚未破冰。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2018年3月，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，明确“允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市”。

　　2020年4月，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》；随后，创业板改革并试点注册制相关制度规则中也包括对红筹企业申报创业板发行上市的安排。

　　2021年9月，证监会又发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，试点行业范围从原来的7个扩大到14个，尤其是具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点不受行业限制。

　　值得一提的是，本次中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《意见》中提及上市的粤港澳大湾区企业，需要“按照政策规定”在深圳证券交易所上市。主板、创业板上市规则中，均对红筹企业上市提出了明确条件。

　　已在境外上市的红筹企业在深市主板二次上市的标准为：市值不低于2000亿元；市值200亿元以上，拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。

　　创业板对于红筹企业上市的要求主要针对未在境外上市的红筹企业，其标准有两条：一是营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位，预计市值不低于100亿元；二是营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位，预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于5亿元。其中营业收入快速增长，应当符合下列标准之一：最近1年营业收入不低于5亿元的，最近3年营业收入复合增长率10%以上；最近1年营业收入低于5亿元的，最近3年营业收入复合增长率20%以上；受行业周期性波动等因素影响，行业整体处于下行周期的，最近3年营业收入复合增长率高于同行业可比公司同期平均增长水平。

　　2020年4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，调整已在境外上市和尚未境外上市红筹企业境内上市门槛，为有意愿在境内主板、中小板、创业板和科创板上市的创新试点红筹企业提供上市新路径。

　　2020年6月5日，上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，解决红筹回归科创板过程中包括对赌在内的四大问题。

　　2020年7月16日，芯片龙头中芯国际成功回归A股，登陆科创板，并成为当时大牛股，上市首日涨幅超过200%。

　　2020年10月，九号公司通过发行CDR（存托凭证）登陆科创板，也贡献了红筹股回归A股新模式。

　　《每日经济新闻》记者注意到，从2020年5月22日至2020年10月21日（共101日）上证指数走势来看，该区间即是中芯国际、九号公司红筹股“回A”紧锣密鼓推进时期。可以看出，上证指数从2800点附近一路上攻，至当年7月9日最高摸至3458.79点，之后经历了长达3个月的相对高位横盘，一直运行在3000点上方。

　　湘财证券指出，2025年6月以来，A股市场震荡上行，科技、消费以及红利等近期市场关注度较高的板块均有所贡献。比较而言，科技领域弹性更大。短维度来看，目前处于中美关税90天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性，且国内宏观政策逐步落地，国家已将工作重心转向科技领域，大环境稳定有利于市场上行；预期近期举行的中美伦敦谈判也将助力关税风险缓和。

　　湘财证券建议关注：长期资金入市相关的红利板块；科技领域的人工智能；消费相关具有基本面支撑的板块。长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重迭趋势中，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。

　　如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

　　特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

　　中办、国办：支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的主要投向特定领域的私募股权投资基金和创业投资基金

　　影响市场重大事件：中办、国办发文，加强数字人民币试点应用场景创新，探索数字货币在跨境领域的适用性

　　中荷陶瓷珠宝交流展在蓉开幕：对话荷兰驻华使馆参赞熊英丽与策展人包穆菲，共鉴中荷艺术的“匠心之旅”

　　已致133人遇难！莫迪发声！印度坠毁客机飞行员曾发出求救信号“Mayday”！波音公司最新回应

　　印度坠机事故致超290人死亡！警方发现一名坠机幸存者：手持登机牌能行走，座位是11A！英国首相发声

　　已致170人遇难，机上230人国籍公布，莫迪发声！坠毁客机是波音787-8，起飞后不到1分钟从雷达上消失！波音回应，盘前股价大跌

　　突发！以色列对伊朗发动打击，德黑兰听到连续爆炸声！国际油价飙升，美股股指期货跳水！美国此前称不会参与对伊朗的打击

　　最新！伊朗伊斯兰革命卫队总司令遇袭身亡，以官员称打死伊高级核科学家！以防长：以已到无法回头的地步......

　　全球唯一“对因治疗”的渐冻症药物来了 国内首例患者刚刚完成注射，首年自费70万元，价格不到美国市场一半